吴江按揭车不押车贷款政策的几个判断

    从当前吴江按揭车不押车贷款经济形势和货币政策的特征看，我有几个判断。如前所述，期望金融市场出清不大可能，这次又推出银行、信托、保险、证券等行业统一尺度的资产管理的新规，要统一监管，这个对于资产管理行业的冲击又是巨大的。今后，金融板块会出现分化，但同时也要看到，当前的货币政策和MPA双支柱调控模式是不可能让市场出清的，毕竟金融行业在GDP的占比这么高，必然要维持金融行业的基本稳定。从国际比较看，去杠杆的力度都是有限的，无论是美国还是日本，去杠杆都是结构性的。



如美日在去杠杆过程中，非金融企业的杠杆率也是会有所回落的，吴江按揭车不押车贷款的杠杆率也会有所回落，但政府必然要加杠杆，这是为了稳定经济，为了弥补社保的缺口，缓解人口老龄化带来的各种问题。因此，不管是美国还是日本，他们的政府杠杆率水平还是会上升的。很多政策目标都是理想化的，无论是普京还是特朗普，他们的承诺也都没有兑现。





总体来讲，吴江按揭车不押车贷款的宏观政策环境应该不会过紧，当然也有几个不确定性。比如说明年会不会加息，这是一个得到比较关注的问题。涉及加息的因素很多，首先要考虑到美联储是不是会连续加息，明年加息加几次？美国经济复苏的力度还是超预期好的，欧洲的GDP三季度的GDP增速高于美国。这里再啰嗦一句，看一个经济体是否见底回升，回升力度是否大，看看其货币政策和财政政策就知道了。今年以来，发达经济体都步入了加息周期，而中国按兵不动，说明中国经济政策的用意是为了止跌，而非抑制其上行，否则早就上调存贷款基准利率了。

其次要看中国的经济增速怎样，吴江按揭车不押车贷款增速回落幅度比较大的话，那么这样货币政策收紧就没空间了。第三，还要看中国的通胀率水平如何。我觉得明年通胀会比今年略高一点，但是不会出现明显的通胀压力。每年到岁末这个时候，大家对通胀预期就会抬升，2015、2016年都是如此，今年2017年这个时候又是如此。但是发现2016年和17年的CPI都是低于预期。此外我观察了27年，发现还有一个特点，中国的通胀率是与GDP挂钩的，GDP增速不能上升的话，通胀其实也是很难起来的。

第四个考虑因素就是人民币汇率问题，吴江按揭车不押车贷款是升值还是贬值？个人认为贬的可能性大一点，但是应该还是在可控的范围内，应该还是在7以内。如果是这样的话，要提高利率也没有太大的必要。所以综上所述，我觉得明年名义利率应该不会提高，就是官方上调存贷款基准利率的概率不大。但是不排除央行在操作利率上，根据流动性的好汽车贷款，根据美联储加息的节奏来做调整。



回头看一下，2017年宏观对冲的最好策略就是做多沪深300指数期货，吴江按揭车不押车贷款做空国债期货。但今年年初没有哪家研究机构提出过这样的投资策略。今年市场利率水平的上行，出乎很多人意料，因为大部分人还是从宏观经济走势和通胀的角度看市场利率的变化趋势，但忽视了今年社会投资回报率水平总体上升的因素，也就是质量好于数量，长期以来，大家都比较关注总量数据而忽视了质量数据。

目前十年期国债利率水平接近4%，有的说在顶部，有的说在底部，吴江按揭车不押车贷款收益率偏高位的概率大些，但4%不一定封得住，可能还上去，但最多也就到4.5%的水平了。明年依然还是一个结构性机会大于趋势性机会的这样一个行情。债券市场做多的机会或在明年下半年，但依然不是债券的大年，要防范信用债的违约风险。